7月數據公布，經濟下行壓力進一步加劇。

投資增速再創(chuàng)新低：1-7月城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長5.5%，創(chuàng)下19年來的新低。

消費增速不及預期：7月社會消費品零售總額30734億元，同比名義增長8.8%，不及前值和預期。就在5月份，社融增速僅有8.5%，創(chuàng)下15年來新低。

工業(yè)增加值觸及去年8月最低水平：7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6%，略低于預期值6.3%，再度觸及去年8月的最低值。

就在投資、消費和工業(yè)增速全面下滑之時，房地產經濟指標居然全面反彈，一枝獨秀，成為宏觀經濟中的唯一亮點。

1房地產仍舊一枝獨秀！

房地產的反彈是全方位的。

其一，房地產開發(fā)投資，不僅沒有隨著政策嚴控而下滑，反而增速有所擴張。

根據國家統(tǒng)計局公布的數據，1-7月，全國房地產開發(fā)投資同比增長10.2%，明顯高于前6個月9.7%的同比增速。

其二，商品房銷售面積，在重重限購限價的圍追堵截之下，仍舊一路高歌。

1-7月，全國商品房銷售面積同比增長4.2%，較前6個月提高0.9個百分點。其中，住宅銷售面積增長4.2%，快于上半年的3.2%；商品房銷售額增長14.4%，增速提高1.2個百分點。其中，住宅銷售額增長16.2%，快于上半年的14.8%。

其三，雖然最近一段時間，土地流拍的新聞不絕于耳，但是土地市場反而大幅升溫。

前7個月，房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比增長11.3%，增速提高4.1個百分點；土地成交價款增長21.9%，增速提高1.6個百分點。

2強弩之末還是新一輪繁榮？

房地產的一枝獨秀，究竟是慣性之下的強弩之末，還是新一輪房地產大繁榮的開始？

一方面，為房地產市場真正定調的重要會議，是在7月底召開的，政策落地存在時間差。

這次會議定下了“堅決遏制房價上漲”的總體基調，隨后從深圳開始，各地的樓市調控開始逐級加碼。值得一提的是，上海一度試圖放松首套房貸利率，尚未落地就被狠狠按住。

 這次會議的整體基調，是擴大基建而遏制房地產，同時進一步穩(wěn)定市場預期。如今基建增速尚未企穩(wěn)，而房地產投資、銷售等全面反彈，這恰恰是政策時間差導致的問題。

另一方面，貨幣已經寬松，但放水遠遠不及預期。

在整個7月份中上旬，整個市場的目光還放在大放水上。再往前追溯，今年以來，“去杠桿”之爭熱議不斷，三次降準，MLF擴容，史上最大規(guī)模的MLF投放，一系列寬松舉措接連到來，貨幣寬松其實早已開始。

在貨幣寬松之下，房地產市場出現回暖行情再正常不過。因為再嚴格的封堵，都無法阻止貨幣之水，四溢到房地產市場之中。

不過，這一輪放水遠遠不及預期。目前貨幣已經全面寬松，但貨幣之水一直在銀行之間流動，尚未大規(guī)模釋放到樓市，也未真正進入實體經濟。

同時，按照政策基調，貨幣要穩(wěn)，而財政要積極。同時，在寬松貨幣的同時，緊樓市成為配套政策。貨幣越寬松，樓市調控就越緊。

3預期比黃金更重要！

影響房價的關鍵因素，除了貨幣之水和金融政策之外，最重要的就是預期。

有句老話叫做“信心與黃金更重要”，套用到樓市上，這就是“預期比黃金更重要”。

這幾年的樓市預期，猶如過山車一般，上下起伏，反復震蕩。

2014年市場全面悲觀，房企降價賣房，業(yè)主因房屋降價而圍攻售樓處；

2015年一二線城市預期率先復蘇，幾乎所有人都不看好三四線城市。

2016年，在棚改貨幣化的強力刺激之下，三四線城市樓市開始復蘇。

2017年，搶房大戰(zhàn)開啟，全面搶房熱潮一波高過一波，“房價只漲不跌”的預期得到前所未有的強化。

時間進入2018年，上半年的搶房浪潮，讓人始終堅信房價還會漲的預期；然而，隨著棚改貨幣化全面收縮、堅決遏制房價上漲的定調以及住建部等7部委反炒房戰(zhàn)的打響，加上廈門等地樓市的大幅下跌，以及貿易爭端的一波三折、全球市場的加息預期，市場心理開始發(fā)生變化。

那么現在是向左轉還是向右走？

一邊是房地產拉動經濟的傳統(tǒng)認知，歷來經濟出現危機時房地產都會成為救命稻草，這種思維拉著預期繼續(xù)往右走。

另一邊是局部樓市大跌、全球市場風云動蕩、決策部門強硬表態(tài)，以及居民杠桿率的居高不下，消費的全面擠壓，房地產市場風險的累計，這一切拉著預期向左轉。

顯然，僵持不會很久。事實上，天平已經開始傾向了左邊！

來源：房屋屋