4月份新增信貸規(guī)模即將公布，機構普遍認為，4月份新增貸款量較3月份可能略有增加，規(guī)模將超萬億元，最高或達1.35萬億元。而近期的降準尚不能對4月份的M2增速產生明顯的影響。綜合預計4月份M2增速將小幅反彈至8.5%。
交通銀行首席經濟學家連平昨日對記者表示，4月份新增貸款量較3月份可能略有增加，增速保持穩(wěn)定。支持信貸增長的主要因素來自于表外融資需求轉表內。加之央行近期的操作有“穩(wěn)貨幣、寬信貸”的思路，預計4月份信貸增速仍維持在略低于13%的水平，單月增量在1.35萬億元。
國金證券發(fā)布的研報顯示，預計4月份新增信貸1.3萬億元。由于4月份企業(yè)開工有所加快，銀行信貸投放節(jié)奏較3月份會有所加強?？紤]到監(jiān)管趨嚴，表外融資轉表內，新增信貸表現應該好于去年同期水平。
國泰證券發(fā)布的研報顯示，央行近日定向降準，表明央行貨幣政策由穩(wěn)健中性轉為靈活適度，但對4月份當月的信貸金融數據總體影響有限。預計4月份信貸新增1.1萬億元，同比增速12.7%。
當然，也有機構較為謹慎。興業(yè)銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對記者表示，歷年4月份新增信貸規(guī)模往往較3月份出現季節(jié)性的回落，然而考慮到在嚴監(jiān)管背景下，表外融資有向表內轉移的壓力，4月份新增信貸規(guī)?？赡転?000億元，較上月回落2200億元。
M2同比增速方面，魯政委表示，受房地產銷售增速下滑的影響，居民存款向企業(yè)存款的轉化放緩，或將使4月份M1同比增速回落0.3個百分點至6.8%。同時，由于去年同期基數較低，M2同比可能回升0.2個百分點至8.4%。
連平認為，M2方面，信貸增速的維持對于M2增速有正向支撐作用，而從市場流動性時點性緊張程度來看，4月份繳稅對于M2的負面影響可能較大。而金融去杠桿以及通道業(yè)務監(jiān)管加強給金融數據帶來的影響也逐漸清晰。金融機構在新規(guī)范下的股權及其他投資方面面臨大幅收縮的壓力。3月份M2增速超預期回落，與此項大幅減少8000億元有直接關系。而近期的降準尚不能對4月份的M2增速產生明顯的影響。綜合預計4月份M2增速將小幅反彈至8.5%。
針對央行近期定向降準，連平認為，盡管央行近期實施了對部分金融機構的降準，然而從總的流動性釋放規(guī)模以及結合公開市場到期等因素來看，央行依然是穩(wěn)貨幣的調控思路。因此市場流動性總體保持穩(wěn)定，但難免會遇到繳稅、繳準、工具到期等時點性的擾動沖擊。當然資管新規(guī)落地，金融機構業(yè)務調整也可能對市場流動性帶來一些時點性擾動沖擊。而基準利率，國內方面為降低企業(yè)融資成本似乎有降息的必要，然而美國處于加息周期，如此中美利差可能進一步收窄，對我國跨境資金帶來流出的壓力?？紤]到目前中美貿易摩擦尚無定論，暫時維持基準利率不變的可能性更大。
魯政委表示，4月份的降準操作催生了一種貨幣政策將走向趨勢性寬松的觀點。然而在控制宏觀杠桿率的大背景下，降準更多地是為了改善流動性期限結構、降低企業(yè)融資成本和“對沖”監(jiān)管收緊的影響，并非政策轉向的信號。隨著近期銀行間流動性收緊和后續(xù)監(jiān)管政策的出臺，市場寬松預期或將得到糾偏。
來源：證券日報
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